hth:今年前三季度我最推荐阅读的一些财新文章

来源：hth    发布时间：2025-09-29 23:19:08

华体会 hth:

　　如果有加入我知识星球，或者关注我小红书账号的朋友可能知道，我从2024年下半年开始每双周会定期更新我的财新周刊阅读笔记，推荐几篇我觉得最值得读的周刊文章。

　　当然，我其实认为阅读财新这类杂志的最佳方式是从头读到尾，只有这样才可以尽可能打破自己的阅读舒适圈，达到跳出信息茧房的目的。

　　但我也很理解大家的时间和精力是有限的，如果只想跳着读一些最有意思的内容也无可厚非，所以才做了这一系列的笔记。

　　），我又从今年写的这18篇导读里挑出了我心目中的最佳们，并做了一些归类索引，与大家再次分享。

　　比如第2期的《欧洲政坛凛冬将至》。它从表象到实质分析了目前欧洲，特别是德法政坛存在的问题。一方面现在欧猪五国风水轮流转变成经济表现最佳的区域非常的……有意思，另一方面德法政坛右转的背后依然有着经济的内在原因，而这一点又会反过来影响中欧关系。

　　如果中国想在接下来的政经格局里拉拢欧洲，恐怕做法不应该是再向那边出口多少东西，或者建几个厂，而是得想想如何可以扶持当地的产业链和中小企业一同成长才行。

　　关于美国，财新今年的文章实在太多太多，抛开那些一直在变化的关税和外交政策，我更想推荐的是第19期这篇《特朗普重创科学界》，因为它就像一个隐喻代表，表现了美国政府正在做的事情。

　　这两天和几个目前或者之前在美国高校里任职的朋友交流，确实很多学校都在今年遭遇了大规模冻结、削减甚至取消科研经费，而且目前看来是特朗普政府少数几个没有TACO的方向。

　　缩减开支，终止项目真的是对的吗？之前以为他只是针对DEI，针对性别等最关注的问题，但现在看来涟漪效应要大得多。而当欧洲举行“选择欧洲，选择科学”大会，法国希望设立“科学难民”身份时（其他区域招揽美国人才的可能性非常小，但欧洲成功的可能性大得多），真的很让人感慨三十年河东三十年河西。

　　当时世界大战让大批学术精英逃往美国，他们会想到自己的后代会再次需要“逃亡流浪”吗？

　　之所以选第21期的《马斯克离场》，是因为这是一篇从事后读更加有意思的文章。

　　财新这期出版的时候还没有马斯克和特朗普闹掰的事情，所以可能会有些不够“与时俱进”。不过文章对我来说最大的价值是详细拆解了DOGE“百日维新”的全过程，之前通过各种媒体自媒体有接触到很多其中的碎片信息，但从头到尾这么捋一遍还是让我感觉到……震撼。

　　一个国家的中枢部门就这样被几个技术小兵突破，对于最重要的几个部门的管理就这样被一个企业家当做自己的后花园来处理，真的是活久见。

　　还是那句话，要对所有国家机器去魅。因为国家机器都是由人组成的，再精密的机器也有突破口，因为里面的人都有七情六欲。与其相信大棋论，还是草台班子论更合我意。

　　第26期的《不是终局，也不是终局的开始》是关于美国法院体系和行政体系之间制衡的专栏文章。作者作为法律界专业技术人员，对于美国当下环境中，当司法权在受到行政权威胁时如何捍卫自身独立性做了非常精彩的追踪和阐述。

　　看到保守派法官和自由派法官联手捍卫司法独立，守住司法的边界时，还是不由得感慨，不管中文互联网现在如何阴阳美国的三权分立，甚至很多美国的朋友也对此有不少忧思，但这套机制本身还是在艰难但稳定的运转着的。

　　文章的末尾写道，“有的人可以打断国家的正常运转，但没有人有能力毁掉美国的制度、改变美国的人民、逆转国家的运转轨迹”。如果每个国家的观察者都能如此骄傲的说出这段话该有多好啊。

　　说回中国，第9期的封面《探路新一轮财税改革》属于那种很难读但是很重要的文。如果有政经背景，或者对中国接下来改革方向很关心的朋友还是建议读一读的，财税改革是很多改革的基础，也会是很多发展的原动力，这在过去几轮税改里已经被反复证明了。

　　另外这篇文章还会让人触类旁通理解很多其他事情，比如社保、医保，再比如为什么地方政府对待企业之前动作会变形。当然，如果看过《小镇喧嚣》之类的讲地方政府运作的书，会更容易理解这篇文章一些。

　　34期的封面文章《复制中国制造》和《越南革新新局》把越南这个国度的最新情况说得很全面。关于前者我也截取过一些内容发过星球和社媒，在小红书上还引发了激烈的讨论，就不多说了。后者值得再说两句。

　　看起来现任越南高层真是非常的雷厉风行，能在一年不到的时间里把这么多政府机构裁撤合并，还把很多省级行政区进行了调整，改革力度和效率可以说都很高了。

　　一个高效的政府+想发展经济的决心+合适的外部环境，感觉比起印度和其他东南亚国家，越南没准会是这次贸易战的最大赢家？不知道，还需要再看看，不过看完这篇文章真的很想在下个周期买点越南的ETF了……

　　大家可能发现我在宏观类里面推荐的关于中国的文章并不多，其实在关税战开始前后财新有过几篇很精彩的分析，不过我觉得时效性都有点强，时至今日再去读可能会觉得恍若隔世。

　　另外和去年四季度不同，今年其实中国的宏观政策一直比较有耐心有韧性，与其去看宏观，不如多关注一些产业和公司的变化，比如以下这些：

　　第4期的《字节进击》在tiktok交易初步确定的现在读别有一番“风味”。我看完的感觉是字节的战斗力真可怕。

　　线上垂直领域只要是它经过之处，几乎都能把对手杀个片甲不留——微短剧、网络文学、在线音乐、电商、AI大模型，无一例外。而且每个战场它都不是最先抵达的那个，却是笑到最后的那个，手段方式也很简单——OK的技术、优秀的运营和极致的商业模式。

　　除了社交和游戏目前还没看到它有什么好的方式之外（这也是为啥我还敢留着腾讯的原因），其他领域它都可以用免费和低价来换到足够规模的用户。

　　第11期的封面文章把机器人行业的进展讲的太通透了，特别是之二《人形机器人的科学难题》，真的让我知道了这样的领域现在最大的痛点，以及解决的希望在哪里。

　　14期《创新药“出海”谋变》这篇其实聊的就是我和小P在年初节目里说的Newco模式，也就是国内药企用一部分管线的海外权益，去海外和当地企业成立合资公司开发药品的模式，同时能回收一部分现金流。

　　站在这一轮创新药行情进入回调期的当下看这篇文章，可能你们可以更理性一些的理解创新药企业现在的盈利方式。目前来看创新药作为一个天然的国际化行业，从license-out到Newco，中国药企的话语权在逐步增强，也在一步步回避之前踩过的坑，还是有希望成为继家电和新三样之后，中国出海最成功的典范行业的。

　　文中那句“中国近年来的迭代式创新药，基于已知机制和靶点，对分子结构、给药方式等来优化，路径逐渐成熟。”这句话的含金量极高，需要反复品。

　　第25期的封面文章《当代破产重整启示录》很重磅，是久违的财新招牌“楼塌了”系列。

　　人福医药也算是14、15年那个周期会关注医药行业的投资者一定会看的公司，而天风证券更是那个年代异军突起的券商代表。看到这篇文章对他们整个兴衰的复盘史，似乎被带回了那个金融创新狂飙猛进的年代。

　　文章让我感慨最深的是艾路明选择的接班人是曾经在辩论圈无人不知的余磊——当年武大辩论队的标杆，在30来岁的年纪就成为了天风的董事长，真的是震动一时。艾总用人不疑疑人不用，余磊开始也展现出非常惊人的金融天赋，但谁知时代的巨轮在那时候已经走到了极致，等到风头一转的时候，彼时的蜜糖就变成了此时的砒霜，余磊和他的部队坚持金融化的思路让当代集团走向了覆灭。引用文中的一段线岁的艾路明将重心转向内蒙古阿拉善的公益项目，仅在当代集团兼任董事长，总裁则由周汉生、余磊、陈海淳等人轮岗。周汉生认为，当代集团的失败表面是多元化扩张，实质是不该进入金融和类金融行业。“2017年时，当代集团债务规模超过300亿元之后，我已经觉得不对劲儿了，整个靠负债驱动，资产跑不赢债务。”他称。

　　但是不是该就此收缩，当代集团的“创一代”和以余磊为首的“创二代”的想法并不一致，后者更追求规模效应，也舍不下金融业的杠杆与荣光。

　　“75后”余磊毕业于武汉大学法律系，曾是武大辩论队的明星人物，深受艾路明赏识与信任，年纪轻轻就执掌当代集团的金融板块，2007年开始担纲天风证券董事长，任职超过15年。

　　“老艾前几年引退去搞公益，基本把权力让渡给了年轻一代。”一位接近当代集团的观察人士称，其中余磊最受器重，主要负责当代集团的资本运作，招揽了一批武大校友任职……”

　　另外，看得出家族传承当然未必好，但引入外部职业经理人也不一定就正确。自己赏识的年轻人最终把自己辛辛苦苦白手起家的企业搞成这副模样，艾总居然还能决定东山再起，心理承受力真实非同寻常。文章结尾有个小的“隐喻”，值得一看。

　　29期的特别报道是讲光伏的，不过更好看的反而是系列之二的《为何不缺电》。之前有知识星球球友就问我关于这篇文章的内容，真正自己读了却感觉心拔凉拔凉的——我是说对电力行业。

　　其实标题的答案就在概要里：“新能源装机持续增长，电力现货市场和区域联通机制逐渐完备，煤价下行带动火电成本下降，多股力量一同推动电价走低，重构电力供需格局”。

　　其实商品的价值的短期变动大概率是供需关系出现变化，电力也不例外。至少截至目前为止，中国的电力用于“算力”等新技术行业的还是少数，需求更多来自上业和制造业，所以需求疲软是经济调整期的必然结果。

　　不过文章的最后一部分说到新能源接入越多，系统成本越高——“新能源渗透率每提高1%，系统成本将增加1分/千瓦时”——这部分没太看懂，为何这个产业不但没有成本边际递减，反而有递增的倾向？是因为调峰的成本吗？希望有懂行的朋友能帮忙解释解释。

　　35期的《“寒王”出世》虽然只是一篇公司历史的复盘文，但也比大部分自媒体专业很多了，

　　当然这个题目就很有不祥的寓意。寒武纪可以看做是这一轮科技股行情的代表产物，文中对这个A股“独苗”的历史追溯让人再次感慨个人奋斗和历史进程相结合的重要性，一个在四年内就完成创业、融资、上市，而在之后又正好碰上国产替代浪潮甚至是下游企业一定选边站的公司，是何等的幸运。

　　而针对它的股价到底是高估还是合理，文章的最后一句说的倒是特别有道理——“很多人认为寒武纪的股价持续高涨是不可持续的，但市场又需要它做定价的锚。”怎么说呢，如果考虑到AI技术发展是一场战争的话，让寒王做锚至少比让白酒做锚更有价值些……吧。当然，最后证券交易市场到底如何收场暂且不论，真的遇上高位站岗的朋友也可优先考虑就当是为国运做贡献了……

　　如果家里有孩子的朋友，今年财新有两篇文章，分别聚焦中考和高考，放在一起读可能会让人对目前中国教育行业面临的问题和挑战有更加立体的感受。

　　先说中考，来自第24期的《中考再变盘》。对于我而言，中考已经如同上古时代的事情，绝对没印象了。但是看到现在的孩子要面对这么大的考学压力，甚至都传导到幼儿园阶段，还是让人大为震撼的。

　　我的几个住在北京的父母朋友，目前因为娃还小，所以说起来对娃的要求都是有学上就行。但再看看那些真的孩子已经读中学甚至高中的朋友……可能真的到那时候大家的心态又会不一样吧。从宏观来说，如此卷教育当然对国民素质是件好事，但从个体而言，可就太痛苦了……

　　说实话我没经历过高考，但听当时的大学同学说了太多关于高考的话题，所以看到现在的高考居然已经变成了如此的模式，还是大为吃惊的。原来历史可以不选，原来在若干门课中间可以有这么多种排列组合，原来高中教育也可以变成一种广义的博弈论，这真是……很有中国特色了。

　　其实我看到这种改革的第一反应不是针对学生的，而是针对老师的。高中班主任到底要怎么样应对这么多种选课的可能性？每门课的老师要怎么来面对可能台下各怀心思，对于这门课的重视程度完全不同的一班学生？他们能把更加多的精力和资源投入到把课上好，把知识传递出去，而不是应对学生们对于高考的直接诉求吗？

　　而对于学生而言，这样的机制究竟会带来公平，还是更大的随机性？就像评论区里有一条说的，

　　“以前高考之前的学习都是为了取得分数，进入大学，开始人生。现在需要将生涯规划前置到中学阶段去，这是个巨大的挑战。毕竟不少孩子家长自己还没活明白呢，对世界、社会、乃至自身的认知困于茧房。结果就是不少家长，自我感动式的，或者自愿被胁迫着，让孩子加入无效内卷，因为这是一条大多数选择的路。”

　　因为最近在研究日本就业冰河期带来的契约社员流行问题（实际上的意思就是我们的灵活用工），他们最大的问题是老后的年金比起正社员要少了一截。现在国内的灵活用工是相同，不愿增加负担的单位和不愿减少到手工资的员工一拍即合，最后的结果一定是这一代人的退休会出现问题。

　　那么最终的解决方案会是日本这样的延长上班时间吗？还是某些国家更加暴力和血腥的方式呢？我不知道。

　　16期的一篇专栏《走出第一步，已经在中途》是我做了一期播客节目来聊的：

　　我对作者描述的一个问题感触很深——“过度思考，是我们的时代病”。作者徒步、骑车，是为了治疗这种病，我现在旅居日本，做的实际上也是同样的事情。

　　送给大家一段文章里的话——“过度思考让我们脱离现实。在路上，你能思考的事情变少了，走得越远，身心越疲惫，能思考的事情就越少，很多想象的烦恼都烟消云散。停止过度思考，不说明不思考，而是集中到眼下的现实。”

　　他在一开始讲到的很多对于某个国家和某个民族来说影响深远的事件，但作为域外的世界史作者眼中只值一提。这点在海外生活过的朋友可能都很有感触，很多在我们看来是历史上浓墨重彩的一笔，在其他几个国家的人看来可能根本就微不足道。当然反之亦然，他们印象非常深刻的事情，对我们来说也只是新闻上的一瞥。所以人和人之间能够产生共鸣真的是很难的事情，尤其是缺乏共同的记忆基础的人们。

　　这篇文章看似是写鲁迅去世的1936年，但实际上把这一年发生的很多世界事件都串了起来，读起来颇为妙趣横生却又意味深长。但最终的落脚点还是鲁迅在去世前写的那篇《死》，从“让他们怨恨去，我也一个都不宽恕“，到最后那句“但究竟如何，我也不知道”，在社会割裂的当下重读依然让人迷茫。

　　28期显影《福岛核灾后：创伤记忆与重建蓝图》是我在中文媒体圈第一篇看到与此相关的报道。看着那些当年直接撤离的学生如今回学校拿当时的财物，却已经长成了大人的模样，让人深切地感受到时间的力量。当然最震撼的还是被遗弃的圈养的牛，生命的最后为了求生啃食牛棚里的柱子，而牛的主人为了悼念因为核事故逝去的生命决定不拆除这个牛棚。

　　除了一张张触目惊心的照片之外，这篇显影的文字写的也很好，比如最后写道福岛的变化不是自发的“城市更新”，而是在灾难与创伤基础上被动重建，是一种由政策决定的规划——社会关系没有被修复，反而被加速割裂。日本政府为了尽快让这件事情过去而动用了大量财力物力去洗刷记忆，结果却让福岛人有了更深的痛苦，复兴表象就像是给伤口贴了一枚华丽的创可贴——外观完好，但伤口未曾痊愈。

　　如果说这一期里另外一篇文章里讲的“中年失业者”还是些不愁温饱，只是焦虑未来的都市白领的话，这篇里那些为了生活奔波的人们可能连抱怨和焦虑的余裕都没有。

　　其实快递的工作只是整个拍摄和文字的背景而已，文章里那些拥有生动文字但照片却面无表情的人才是作者真正想要聚焦的。就像一个评论里说的，“为什么人的生活能这么苦”。还有一条，“只为苍生说人线期的显影栏目《暑假工“世界工厂”求职记》聚焦的“暑假工”也是一个让人瞠目结舌的社会现状。

　　农村的学生希望利用暑假可以赚得一些学费、生活费，或者只是一笔意外之财，但却在用工难的当下被中间商“赚差价”甚至恶意被骗。当我看到警察会在学生队伍里宣传不要被骗中介费，结果这些人就不收中介费，改用高价卖被子和体检费来盘剥这些学生的时候，真的会觉得人心可诛。

　　这些学生就像一车一车沉默的“蚂蚁”，被呼来喝去，被骗被宰，那和三十年前南下的打工仔又有啥不一样的区别？只是文化程度高一些吗？劳动法到底在哪里？就像一个评论说的，“其实要求不高，只是希望把人当人看”。但就这一点，看完这两篇显影之后，都觉得很难。

　　最后一篇推荐回归正能量，32期的显影《少年极客的代码嘉年华》真是看得我热泪盈眶。

　　就像评论区里写的，“世界的未来应该在这些眼神因热爱而发光的人这里”。看着这些十几岁的少年，不管是小镇做题家还是富家子弟，都在这个黑客马拉松上通宵达旦的为自己热爱的编程事业努力，而且真的都眼中有光，就让人觉得中国的未来还是很有希望的。

　　毕竟引领技术革命的不会是我们这些老登中登，而是这些真正移动网络和AI的原住民啊。

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